瑞康医药(002589.CN)

瑞康医药:2019年实现营收353亿元 轻装上阵孕育发展潜力

时间:20-04-29 10:35    来源:金融界

2020年4月28日,瑞康医药(002589)(002589.SZ)发布2019年年报。报告显示,2019年公司实现营业收入352.59亿,归属上市公司股东的净利润-9.28亿元,主要系计提商誉减值准备所致,若剔除商誉减值准备带来的影响,公司实际净利润12.7亿元。

据悉,瑞康医药自成立以来始终致力于医疗流通领域,已经成长为向全国医疗机构直销药品、医疗器械、医用耗材,并提供医疗信息化服务、医院管理咨询服务、院内物流服务和医院后勤服务的医疗综合服务商,是国内药械流通行业的领军企业之一。

商誉减值无碍公司成长

基于行业特性和海外经验,外延并购是医药流通企业从区域走向全国的唯一路径。2015年,瑞康医药定向增发取得31亿元全国化发展资金。随后数年,公司通过“并购+合伙人”模式重点收购具备良好发展潜力的小体量商业流通企业,以较低的估值对价并购了约170余家企业,并购资产的最高估值不超过10倍。参考同期业内其他上市公司的并购案例,瑞康医药并购标的远低于业内12至14倍的并购估值。

此外,公司的“并购”模式充分发挥了各子公司的地域销售优势。一方面,公司铺设了全国销售渠道,并先后成立“山东、华东、华西、华南、华北、华中”六大区域平台,通过区域平台协同全国销售网络,提升了公司流通业务在全国的销售覆盖率。另一方面,公司以51:49股权比例的“合伙人”模式,在确保公司取得实际控制地位的同时,又给予小股东及管理团队较高的激励,使得子公司原团队能持续保持积极的经营动力。

2018年开始,我国经济进入了“高速增长”向“高质量发展”的转型期。受国内宏观压力及医药行业政策改革等因素影响,医药流通行业也面临着营运资金压力加大、利润空间压缩的局面。2019年,瑞康医药多数子公司仍能实现盈利,但业绩没有完全达到预期,公司出于审慎性原则计提了18.37亿商誉减值准备。尽管计提商誉减值准备给瑞康医药账面带来短期阵痛,但并未对公司经营性现金流、毛利率等核心经营数据造成影响。随着公司卸下高商誉包袱,未来有望加速向实现公司业务模式转型升级。

轻装上阵孕育发展潜力

作为全国医药流通行业领先企业,瑞康医药已与山东省内98%以上的二级医院及96%以上的基层医疗机构建立了合作关系,在全国范围内直接服务于近6万家终端客户,药械流通业务基本实现全国化战略布局。

与此同时,瑞康医药也在积极探索新的利润增长点,内部孵化了包括数字化医疗、供应链金融服务等业务。其中,供应链金融服务改善了公司回款账期和经营性现金流,数字化医疗和第三方物流业务也在按公司发展节奏稳定推进中。

瑞康医药表示,未来公司将继续提升全国销售网络覆盖率,持续推进药品、器械的直销业务,确保核心业务稳健发展。同时,公司将把现有业务资源赋能到数字化医疗、供应链金融服务等新型业务,将瑞康医药打造成“中国最具活力的医疗健康生态资源整合者”。