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瑞康医药:全国布局完成,同口径下业绩维持高增长

发布时间:2018-06-14    研究机构:兴业证券

公司公告2017年年报和2018年一季报,2017年实现营业收入232.94亿元(+49.14%);实现营业利润18.10亿元(+110.17%);实现归属于母公司的净利润10.08亿元(+70.66%);实现扣非归母公司净利润9.55亿元(+66.81%);2018年一季报实现营业收入71.29亿元(+43.20%);实现营业利润4.87亿元(-0.38%);实现归属于母公司的净利润2.80亿元(-4.02%);实现扣非归母公司净利润2.80亿元(-2.11%)。总体来看,公司2017年至2018年一季度均实现较快增长。同时,公司预告2018年1-6月实现净利润5.56亿元-6.43亿元,同比增长8%-25%。总体来看,公司2017年至2018年一季度均实现较快增长,收入增速符合预期。

盈利预测:我们认为公司已经完成全国外延扩张,医院覆盖范围广泛,终端掌控能力强,上游议价能力强,并不断衍生新的商业模式。我们调整公司盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为0.88、1.15、1.54元,对应2018年4月27日PE分别为16.8、12.9、9.6倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:外延收购及整合进度低于预期;新业务拓展低于预期。

申请时请注明股票名称